În interiorul tranzacțiilor de înaltă frecvență: algoritmi, nu piețe, duceți la bogățiile de pe Wall Street

Un comerț care face un ban este o victorie. Și cu numărul de tranzacții, algoritmii și procesoarele care conduc magazinele de tranzacționare de înaltă frecvență se fabrică pe minut, zilele sunt pline de câștiguri, iar coffers sunt pline de bani. Comerțul cu frecvențe înalte nu poate fi un fenomen nou, însă aceste colectivități de codare fac în mod constant piețe fie mai inteligente decât persoanele care intenționează să le înțeleagă, fie în mod ciudat. Depinde de cine întrebi.

Dacă întrebați pe Brad Katsuyama, fondatorul IEX și un personaj major în cartea de best seller a lui Michael Lewis Flash Boys, HFT face ca piețele să fie ridicole. Acesta este motivul pentru care Katsuyama a promis să înfășoare 38 de kilometri de cablu non-metaforic între comercianți și serverele potențialului său de schimb, care încă mai așteaptă ca SEC să continue înainte de listarea companiilor. Acest lucru ar conduce la o "coborâre de viteză" de 350 de microsecunde, menită să diminueze avantajul de înaltă frecvență.

Katsuyama are un număr corect de majorete, deoarece o mulțime de oameni din sectorul financiar ar dori să vadă comercianții cu frecvență înaltă supuși unei limite de viteză.

Cu toate acestea, în limitele firmelor HFT, coderi, statisticieni și așa-numiți "quants" se trudesc în obscuritate bine compensată. Lucrurile sunt cam așa cum au fost. Invers a vorbit cu un comerciant, care dorea să rămână anonim din cauza posibilelor ramificații personale, despre sfârșitul potențial al tranzacționării de înaltă frecvență și despre întrebările morale pe care le pune.

Poți să-mi explici scurt HFT ca și când sunt de cinci ani?

Când te gândești la tranzacționare, te gândești la o grămadă de agenți de bursă, cum ar fi, la bursă, strigând în telefoane, făcând meserii. Și nu chiar așa sunt în aceste zile. În mod special nu este modul în care este pentru HFT.

Cu HFT, avem computere care vorbesc cu bursele și trimiteți ordine într-adevăr rapid. E ca și întreaga chestie. Asta e tot ce există, într-adevăr: trimitem ordine cu adevărat repede pe piață.

Ei bine, cei mai mulți sunt cel puțin cu un pas înainte, nu? Se pare că oamenii nu pot concura cu aceștia.

Este amuzant, deoarece HFT nu este cea mai mare parte a banilor făcuți pe Wall Street. Dar, se descurcă bine.

Cât durează un schimb mediu de frecvență înaltă?

Dacă un comerț a luat o secundă, este a lung timp. O secundă este un timp hilar de lungă durată în HFT, care este amuzant, deoarece o secundă este ca cea mai mică granularitate pe care oamenii o gândesc în general. Dar când vine vorba de computer - când vine vorba de tranzacționare la ratele la care tranzacționează HFT - o secundă este, cum ar fi, "Ce iad s-a întâmplat? Ce faceti baieti?"

Unitatea din HFT este o microsecundă, atunci?

Da, de obicei, te uiți la microsecunde.

La firmă, tu toți câștigi bani? Sau este suficient de tânăr să-și ia picioarele de mare?

Adică, este cu siguranță stabilit. Nu este în faza de start-up unde nu sunt siguri că acest lucru va funcționa. Este cu siguranta o afacere durabila, care este misto. Putem angaja pe oameni să facă matematică și să facă lucruri pe care le iubesc și să facă bani să facă asta.

Ce se întâmplă în zilele bune?

Oh, omule, este destul de amuzant. Nu mă așteptam la asta, dar în zilele pe care le facem foarte bine - cred că, dacă vom rupe, cum ar fi, un record personal, de multe ori oamenii fac, cum ar fi, fotografii. Unul dintre colegii mei avea acest mic robot, iar robotul se rostogolea prin biroul care țipa "Shots!", Pentru că tipul a avut o zi bună.

Ce fel de oameni lucrează acolo?

O mare parte din acesta este alcătuită din oameni de știință, ceea ce este de așteptat. Este o populație destul de tânără. Majoritatea dintre aceștia sunt în vârsta de 30 de ani sau mai jos - de departe. Și mulți dintre ei nu erau în mod necesar oameni de știință de la început. O mulțime de oameni au studiat matematica sau au studiat fizica și au avut o experiență tehnică. Cele mai multe dintre ele provin de la școli bine cunoscute, cum ar fi MIT și Harvard, și astfel de locuri. Este un fel de populație care atrage asta. Treaba este fie rezolvarea unor provocări destul de ciudate și tehnice de la sfârșitul științei calculatoarelor, fie rezolvarea problemelor de matematică - ceea ce este atrăgător pentru astfel de oameni.

Am fost surprins de vârstă. Când vă gândiți la o firmă tipică de pe Wall Street, vă gândiți la o grămadă de bătrâni. Iar întreaga companie este, în mare măsură, sub 35 de ani.

Care a fost relația dvs. cu piața de capital înainte de a începe să lucrați acolo și cum sa schimbat de când ați început?

Oh, am avut zero relaţie. De fapt, cred că majoritatea oamenilor care lucrează acolo ar spune încă că nu au nicio idee despre cum funcționează o piață de valori. Ceea ce este cam amuzant. Acest lucru se datorează faptului că pentru a scrie programe de calculator, nu trebuie să fie un broker de bursă sau să fie un comerciant. Lucrezi în această problemă cu containere pe care ți-o dai. De exemplu, există oameni care gestionează doar toate computerele care se tranzacționează tot timpul. Nu trebuie să știi nimic despre o piață de valori pentru a gestiona un calculator. Și asta este o parte destul de mare a ceea ce facem: să gestionăm tone de calculatoare.

În procesul de angajare, când eram la interviu, aveau întrebări de zero cu privire la ceea ce este o piață de valori.

Nu cred că ar trebui să înțeleg cu adevărat piața decât dacă se referă la ceea ce programez. Eu aleg lucrurile pentru că, uneori, pentru ceea ce fac, înțeleg informațiile contextuale privind, de exemplu, de ce piața are nevoie de acest lucru în acest format sau orice altceva este parte din ea. O mare majoritate este doar programarea unor lucruri care nu au nicio legătură. Deci nu mă aștept să știu prea multe despre piețe deloc.

Există discuții la birou cu privire la implicațiile, morale și economice, ale HFT? Te gândești la asta?

Sunt în regulă cu asta.

Cred, în mod special, cartea Flash Boys a adus multe lucruri în care oamenii erau ca "Este ceva ce vrem? Este ceva în regulă? "Vorbește despre arbitrajul de latență care distruge Wall Street-ul. Ideea că, dacă sunt o firmă mare și am o grămadă de acțiuni pe care vreau să le cumpăr, merg la o piață și cumpăr o grămadă de ele, apoi mă duc la o altă piață și cumpăr o grămadă dintre ele - până când ajung la a treia piață, o firmă HFT va fi observat probabil că cineva cumpără toate aceste acțiuni și le-a re-listat cu mult mai mulți bani. Deci, într-adevăr, tăierea într-o companie mare face profituri de ordin mare, pentru că trebuie să fii puțin mai atent în privința modului în care faci asta.

Dar, pe de altă parte, pentru comerciantul mediu cu mama și popul, cred că sa făcut foarte bine. A redus răspândirea. Un stoc a avut o răspândire mare între prețuri - poate, de exemplu, 25 de cenți - și în aceste zile, dacă este un stoc foarte tranzacționat, este ca un ban. Și asta pentru că informațiile sunt ascultate mai atent. Pentru persoana obișnuită care tranzacționează pe piața bursieră, totuși, a făcut o mulțime de bunuri, și este un fel de rănit mari corporații.

Aceasta este înțelegerea mea.

Deci, dacă acesta este efectul asupra persoanei medii, care este efectul pe piață?

Cred că este bine. Oamenii tranzacționează pe informații mai bune, nu? Aceste informații se ascultă și se dispersează prin fluxuri directe către tot ceea ce se întâmplă pe o piață. Nu primim informații pe care piața nu le oferă. Piața oferă aceste informații utilizatorilor săi și asta ascultăm pentru a face tranzacții.

Cred că este rezonabil să analizăm cu atenție informațiile de pe piețe și să strângem prețurile astfel încât schimburile care se întâmplă să se apropie mai mult. De obicei, rezultatul este acesta. Nu veți primi, cum ar fi, înșelat pentru un preț. Există o diferență foarte mică în preț atunci când oamenii enumeră ceea ce vând aceste zile din cauza faptului că este ușor să obțineți informații despre stocuri.

Ce fel de garanții are sistemul în vigoare?

Este în mod evident destul de înfricoșător atunci când aveți ceva care trimite ordine la fel de repede ca HFT trimite ordine, atunci când lucrați la scara de, cum ar fi, foarte rapid. Ca, ce se întâmplă dacă există un bug?. Ce se întâmplă dacă dvs. A.I. începe să ia decizii cu adevărat teribile, foarte repede?. Indiferent ce, este un computer: o va face repede. Knight Capital Group este povestea oroarei clasice.

Se pare că există un alt set de lucruri pentru a monitoriza riscul. Trebuie să urmărim cu atenție aceste programe și să ne asigurăm că … ei bine, trăiesc într-o cutie mică. Ei pot face doar atât de mult și, după ce fac prea multe greșeli, le punem în timp. Și vorbește cu persoana care le gestiona și spune: "Bine, ce se întâmplă aici. Functioneaza? Vrei să-i dăm mai mult timp? Cum doriți să continuați?"

Și asta fac eu. Eu scriu programe Monitor programele care efectuează tranzacționarea. Scriu lucruri care ajută la observarea când programul trebuie să-și petreacă ceva timp în timp.

E un fel de război robot virtual, este ceea ce îmi imaginez. Încercarea de a finaliza aceste AI-uri pentru a lucra cel mai bine.

Este ușor să vă temeți că utilizatorii folosesc algoritmi automați și computere pentru a acționa în totalitate pe cont propriu, pentru a tranzacționa pe piața de valori și pentru a gândi: "Acesta este viitorul nenorocit al acestuia? Ce naiba se întâmplă? "Și cu siguranță nu este nerezonabilă. Dar, nu cred că este exact la punctul în care este ca un război cibernetic pe piață. Va fi interesant să vedem dacă ajunge la acest punct.